Ближайшие мероприятия

  • 1
  • 2
  • 3
  • 4

Спец. предложение!

moneyПолучайте скидку при ранней регистрации на мероприятие

Подробности в "условиях участия" каждой из программ

Интервью с Владимиром Рожанковским (Директор аналитического департамента, ИК ОКЕЙ БРОКЕР), Екатериной Грушевенко (Эксперт энергетики, ЦЕНТР ИЗУЧЕНИЯ МИРОВЫХ ЭНЕРГЕТИЧЕСКИХ РЫНКОВ, ИНЭИ РАН), Михаилом Крыловым (Директор аналитического департамента, ИК GOLDEN HILLS-КАПИТАЛЪ АМ), Михаилом Поддубским (Финансовый аналитик, ТЕЛЕТРЕЙД), Павлом Катюхой (Доцент кафедры «Нефтегазотрейдинга и логистики»,  РГУ НЕФТИ И ГАЗА ИМ. И.М. ГУБКИНА)


Владимир Рожанковский,  Директор аналитического департамента, ИК ОКЕЙ БРОКЕР
 
Как бы Вы охарактеризовали сложившуюся ситуацию на  российском рынке нефти и нефтепродуктов в 2016 году? Каковы перспективы России в эпоху экономической турбулентности?
Вкратце – период роста, инспирированного девальвацией рубля, подходит к концу. Компании испытывают голод инвестиций, краткосрочных дешёвых заёмных средств. Повышение акцизов на бензин обострило конкурентную борьбу между «majors», увеличило отчисления в маркетинг программ лояльности. Общее ощущение – напряжённое ожидание изменения глобальной конъюнктуры цен
Как меняется баланс спроса и предложения на  рынке нефти и нефтепродуктов?
Меняется очень медленно, и визуально мало чем себя обнаруживает. Все изменения пока – только на уровне активно комментируемой в СМИ макростатистики.
Какие факторы влияют на ценообразование на мировом и российском рынке нефти сегодня?
Те же, что и прежде: спрос против предложения, обильно сдобренный рыночными спекуляциями и инфовбросами.
Каковы возможности развития биржевой торговли нефтью и нефтепродуктами в России сегодня?
Если речь идёт о биржевой торговле за рубли, то она показала, с одной стороны, свою состоятельность, с другой – жёсткую ограниченность спроса лишь участниками классической рублёвой расчётной зоны. Причина – высокая имплицитная волатильность рубля и связанные с ней риски.
Каковы перспективы работы электронных торгов нефти и нефтепродуктами в России?
В целом, перспективы хорошие, но зависящие от вышеупомянутых соображений относительно физических свойств неустойчивого рубля.
Какие идеи и решения Вы планируете обсудить с коллегами на площадке форума?
Будучи биржевым аналитиком, меня, в первую очередь, интересует обсуждение ранних технических признаков ценовых разворотов в нефти: какие сигналы нам дают Put/Call, OI и др. индикаторы.

Екатерина Грушевенко, Эксперт энергетики, ЦЕНТР ИЗУЧЕНИЯ МИРОВЫХ ЭНЕРГЕТИЧЕСКИХ РЫНКОВ, ИНЭИ РАН
 
Как бы Вы охарактеризовали сложившуюся ситуацию на  российском рынке нефти и нефтепродуктов в 2016 году? Каковы перспективы России в эпоху экономической турбулентности?
Если мы говорим о производственных показателях отрасли, то они растут, и ,видимо, продолжат на инерции расти в ближайшее время, благодаря затраченным нашими компаниями в период высоких цен инвестициям в новые добычные проекты и глубокую модернизацию переработки. Если мы говорим о внутреннем спросе он, видимо, снизится, в первую очередь из-за экономического спада, во-вторых из-за развития альтернативных топлив, в первую очередь - газомоторного а значит, возрастет наш экспортный потенциал. Вот его-то (экспортного потенциала) реализация и есть главная задача на кратко и средне-срочную перспективу, причем конъюнктура для этого самая что ни на есть благоприятная. Мы, традиционно в прошлом замыкающий в мировой отрасли производитель сейчас, учитывая снижение курса национальной валюты, являемся крайне конкурентоспособными на мировом рынке по затратам, а значит, именно сейчас создаются все предпосылки для отладки маркетинговых и сбытовых механизмов, в том числе, и механизмов привлечения зарубежных покупателей на наши биржевые площадки и реализации нашей нефти и нефтепродуктов через биржи.
Как меняется баланс спроса и предложения на  рынке нефти и нефтепродуктов?
На глобальном рынке сегодня предложение существенно превышает спрос, причем в ближайшей перспективе подобная ситуация, вероятнее всего, сохранится. При наличии весьма внушительных объемов сравнительно дешевого предложения, в том числе и нетрадиционной американской сланцевой нефти, спрос находится под воздействием ряда понижающих факторов, среди которых стоит особенно выделить сравнительно слабые темпы роста китайской экономики и непрекращающееся технологическое совершенствование потребительских технологий и развитие альтернативных источников энергии.
Какие факторы влияют на ценообразование на мировом и российском рынке нефти сегодня?.
Цены на нефть - сложная и комплексная штука, находящаяся под одновременным и разнонаправленным влиянием множества факторов, здесь и фундаментальные:затраты производителей и цены переключения на АИЭ, и финансовые, вроде ставки ФРС США и курса доллара и совсем уж непрозрачные "ожидания" инвесторов и спекулянтов. Тем не менее, в моем представлении фундаментальные факторы и их влияние на формирование цены все же является первичным. Предложение превышает спрос - вот и цены идут вниз. Что касается России, наши цены сегодня - прямое отображение мировых, причем с перекосом из-за курса валют. Именно перевод из долларов, в которых определяются мировые цены, в наши рубли, которые мы платим за бензин на колонке, приводят к парадоксу, что для российского потребителя продукты дорожает и в случае роста мировых цен и в случае их падения, поскольку в случае падения, как показала практике курс валюты проседает даже быстрее самих нефтяных цен. Внедрение в России биржевой торговли за российские рубли, теоретически, может помочь справиться с этим "перекосом".
Каковы возможности развития биржевой торговли нефтью и нефтепродуктами в России сегодня?
Сейчас, пожалуй, самое благоприятное время для внедрения полноценных инструментов биржевой торговли и формирования высоколиквидных площадок. У органов государственной власти, крупнейших нефтяных компаний и ключевых потребителей существует понимание потребности отрасли в наличии  справедливых, прозрачных ценовых индикаторов, которые могут быть сформированы (о чем свидетельствует мировая практика) исключительно посредством биржевой торговли. Что важнее, именно сейчас глобальные интеграционные процессы, в частности - создание единого рынка нефти и нефтепродуктов стран ЕАЭС и расширение торговли нефтью и нефтепродуктами на азиатском направлении формирует возможности привлечь на российскую биржу иностранных контрагентов и формировать не столько внутрироссийские, сколько международные индикаторы цен, к которым ,безусловно, можно и нужно будет привязать российские экспортные поставки, что в свою очередь может благоприятно сказаться на выручке российских экспортеров. Кроме того, не стоит забывать о биржевых инструментах, используемых для хеджирования и спекуляций на финансовых рынках, их разработка и масштабное внедрение смогут в перспективе обеспечить участие в биржевой торговле российских и зарубежных игроков  не-нефятного рынка, обеспечивая тем самым приток инвестиций в российские финансовые институты.
Каковы перспективы работы электронных торгов нефти и нефтепродуктами в России?
Электронная торговля сравнительно новое явление даже в практике развитых стран. В России потенциал ее реализации пока ограничен, не совсем понятны заинтересованные стороны и будущие участники этого рынка. В перспективе, привлечение именно к электронным торгам за счет их удобства и простоты сравнительно мелких игроков, готовых за спекулятивную маржу принимать на себя часть ценовых рисков крупных игроков на реальном рынке, может оказаться поддерживающим фактором для развития отрасли и хеджирования рисков нефтяных компаний.
Какие идеи и решения Вы планируете обсудить с коллегами на площадке форума?
Для меня важно обсудить с коллегами "правила игры" на российских биржах, отметить, что ключевой показатель эффективности биржевой торговли, с точки зрения формирования объективных цен внутреннего рынка это, в первую очередь не валовые объемы проходящих через биржу углеводородов, но большое число задействованных в торговле игроков и, как следствие - большое число анонимных "слепых" сделок с товаром. Хочется донести идею о том, что доступ к биржевым торгам должен быть максимально недескриминационным, в том числе для мелких игроков и трейдеров. Кроме того, хочется особенно подчеркнуть, что большой потенциал российских бирж кроется в инструментах международной кооперации, разобраться, кто из зарубежных партнеров сегодня готов выступить полноправным участником российских торгов и какие для этого нужны условия.
Почему такие мероприятия важны для развития отрасли?
Открытые встречи - уникальная и, зачастую, единственная возможность организовать диалог между представителями государства, бизнеса и экспертной научной среды. Открытые дискуссии, кулуарные встречи, пленарные доклады и обмен мнениями это то, что в конечном итоге формирует будущее отрасли, задает ключевые векторы ее развития, дает возможность услышать коллег и быть услышанным самому.

Михаил Крылов, Директор аналитического департамента, ИК GOLDEN HILLS-КАПИТАЛЪ АМ
 
Как бы Вы охарактеризовали сложившуюся ситуацию на  российском рынке нефти и нефтепродуктов в 2016 году? Каковы перспективы России в эпоху экономической турбулентности?
Мало кто говорит о том, как повысить цены на нефть. Новый тренд в том, что это вполне реально. Идею управлять спросом и предложением можно реализовать. С этой точки зрения, ситуация на нефтерынке сложная и интересная одновременно. С одной стороны, возможностей для роста вне РФ на мировой рынок становится меньше. С другой, у наaс появляется шанс масштабировать внутренний рынок под себя, растить отрасли, которые будут предъявлять повышенный спрос на топливо.
Одно из преимуществ России перед другими державами, экспортирующими нефть, - это наличие целого класса сырьевых трейдеров и динамичное развитие биржевых центров. Сложно представить, как нигериец из дальних окрестностей Лагоса внезапно начинает торговать фьючерсами на нефть. Но уже реализовалась идея о том, чтобы граждане России напрямую и через управляющих активами торговали биржевыми товарами. В процессе, кстати, у многих назрел вопрос, а можно ли купить саму нефть, а не производные? Электронные торги - лучший ответ на эту потребность, новый ход в маркетинге энергоресурсов.
Команда ИК "Golden Hills - КапиталЪ АМ" подготовила исследование спроса и предложения на нефтерынке, которое было опубликовано только частично. Оно полностью посвящено тому, как повысить цены на нефть и нашему видению будущего. Не только что может измениться на рынке, но и как можно изменить негативные для нас факторы?
Какие идеи и решения Вы планируете обсудить с коллегами на площадке форума? Почему такие мероприятия важны для развития отрасли?
На площадке форуме меня лично будет волновать возможность инвестирования денег тех, кто меня окружает, в то, чтобы сделать нефтерынок интереснее. Такие мероприятия позволяет выяснить, как объясняют происходящее на рынке другие биржевики, найти партнёров и единомышленников.

Михаил Поддубский, Финансовый аналитик, ТЕЛЕТРЕЙД
Как бы Вы охарактеризовали сложившуюся ситуацию на  российском рынке нефти и нефтепродуктов в 2016 году? Каковы перспективы России в эпоху экономической турбулентности?
Ситуация на нефтяном рынке для России на горизонте ближайших лет неблагоприятна. В прошлом году добыча нефти в РФ превысила постсоветские максимумы, и в этом году, вероятно, окажется примерно на том же уровне (возможно еще продемонстрировав символический рост). Однако в дальнейшем объемы добычи нефти в России при текущем состоянии дел начнут постепенно неуклонно снижаться. Инвестиции в разработку новых месторождений при текущих ценах на нефть минимальны, а действующие месторождения истощаются.
Как меняется баланс спроса и предложения на  рынке нефти и нефтепродуктов?
В последнее время позиции различных инвестиционных домов относительно момента нахождения баланса спроса и предложения на нефтяном рынке изменились. Все больше участников рынка склоняются к тому, что общемировой рост спроса и снижение объемов добычи нефти за пределами ОПЕК будет способствовать нахождению баланса на нефтяном рынке во втором полугодии этого года, в связи с этим повышены и прогнозы различных финансовых институтов по ценам на нефть на второе полугодие этого года. Однако среднесрочно проблемы низких цен это, разумеется, не решает. В случае постепенного восстановления цен на нефть все больше производств в Северной Америке будут становится прибыльными, следовательно объем добычи со стороны североамериканских производителей будет расти, что в свою очередь негативно для цен на нефть.
Какие факторы влияют на ценообразование на мировом и российском рынке нефти сегодня?
Если мы оцениваем среднесрочную динамику нефтяного рынка (например, говорим о среднегодовой цене), то наиболее важным показателем является именно баланс спроса и предложения. Если же мы говорим о краткосрочной динамике нефтяного рынка (например, на горизонте в несколько недель), то здесь, пожалуй, наиболее важным фактором выступает аппетит к риску на финансовых рынках, о чем свидетельствует высокая корреляция между ценами на нефть и динамикой фондовых рынков.
Почему такие мероприятия важны для развития отрасли?
Данное мероприятие интересно прежде всего тем, что позволяет  более подробно оценить настроения в отрасли. В конце концов, рынок – механизм, который и сам оказывает влияние на мнения и действия его участников, так и напротив, действия участников оказывают непосредственное влияние на динамику финансовых рынков.

Павел Катюха, Доцент кафедры «Нефтегазотрейдинга и логистики»,  РГУ НЕФТИ И ГАЗА ИМ. И.М. ГУБКИНА
Как бы Вы охарактеризовали сложившуюся ситуацию на российском рынке нефти и нефтепродуктов в 2016 году? Каковы перспективы России в эпоху экономической турбулентности?
Резкое падение цен на нефть в конце 2014 года придало новый импульс традиционным дискуссиям на тему взаи¬мосвязи между внутрироссийским и внешним сырьевыми рынка¬ми. Россия в очередной раз встала перед дилеммой и поиском ответа на возрастающие внешние и внутренние вызовы.  С одной стороны,  России необходимо интегрироваться в структуру мирового нефтяного рынка  не только в качестве ведущего производителя нефти и газа, но и равноправным партнером, имеющей возможность влиять на ценообразование на нефть.  С другой стороны, Россия должна увеличивать объемы добычи и соответственно экспорта, так как доходы российского бюджета в основном формируются за счет поступлений от нефти и газа и экономика РФ традиционно испытывает значительное влияние со стороны мирового рынка нефти. К сожалению в России, несмотря на то, что она контролирует шестую часть мирового нефтяного рынка,  до сих пор нет ни собственной позиции по цене на российскую нефть марки URALS (наша экспортная смесь по-прежнему привязывается к нефти Brent посредством  дифференциала), ни официально признанной методики прогнозирования цен на нефть, а в основу бюджета российское правительство закладывает прогнозы и оценки западных специализированных энергетических, информационно-аналитических агентств. 
Особенности структуры российского экспорта обуславливают высокую зависи¬мость платежного баланса и, соответственно, курса наци¬ональной валюты от цен на углеводороды. В условиях кризиса сокращается внутреннее потребление нефтепродуктов. Происходит дальнейшее падение спроса на автомобильный бензин. В результате сокращения внутреннего потребления и объема переработки, растет экспорт нефти, что оказывает негативное давление на цены, поскольку рынок в конечном счете ориентируется на баланс спроса и предложения, а не на уровень добычи. Всего в январе – апреле 2016 г экспорт нефти вырос на 6,1% до 77,286 млн т (по данным ЦДУ ТЭК). При том, что Минэнерго еще в середине апреля прогнозировало рост экспорта нефти в 2016 году на 4,5 – 4,9% до 254 – 255 млн т. При низких ценах на нефть и росте налоговой нагрузки компаниям выгоднее экспортировать нефть, чем поставлять ее на НПЗ, что опять же ставит больше вопросов, чем дает рецептов выхода из создавшейся непростой ситуации дисбаланса соблюдения интересов между внутренним и внешним рынками.
Цены на нефтепродукты в РФ продолжают расти в преддверии повышения акцизов, а также в связи с укреплением курса рубля к доллару США. Снижение цен на нефть практически полностью компенсируется  девальвацией рубля, которая практически на 100% коррелирует с падением цен на нефть, что в свою очередь оказывает  поддержку экономике нефтедобычи и отчасти временно спасает экономику.
Поскольку основной объем издержек российских нефтяных компаний номинирован в рублях, а поступления от экспорта нефти – в долларах, то на начальном этапе снижения нефтяных цен российские нефтяные компании смогли воспользоваться этим и сгладить негативные послед¬ствия снижения мировых цен. Российские вертикально-интегрированные нефтяные компании (ВИНК) выигрывают как от структуры налогообложения, так и от девальвации и несмотря на существенное снижение цен на нефть, финансовое состояние российских ВИНК остается относительно стабильным. Более того, у компаний с низкой долговой нагрузкой существует запас прочности, позволяющий им успешно функционировать и при более низких ценах.
Растущая добыча в 2015 году была, прежде всего обусловлена масштабными инвестициями в ТЭК в 2011 – 2014 г. Так, по данным ЦДУ ТЭК, добыча нефти в России выросла до 534 млн т.  (+1,4% к уровню 2014 г.),  а экспорт российской сырой нефти увеличился на 9,5% – до 242 млн. Добыча растет в основном из-за запуска новых крупных месторождений. В этом году ожидается прирост добычи в России на 1,5% до 545 млн т. По прогнозам Минэнерго, переработка нефти в России в 2016 году снизится почти на 2% до 278 – 280 мл. тонн. В летний период ситуация может измениться и больше нефти будет поставляться на НПЗ и экспорт снизится. В апреле цена нефти была самой высокой с начала этого года и причиной этому были информация о готовящейся встрече в Дохе и снижении добычи в США. В последние годы лидером  отечественной нефтепереработки стало дизельное топливо. Благодаря строительству большого числа новых установок оно значительно опередило бензин по объемам производства и стало основной статьей российского экспорта нефтепродуктов.
Россия не может долго ждать восстановления баланса спроса и предложения на нефтяном рынке,  страны ОПЕК договорятся между собой и цены на нефть пойдут вверх. По прогнозам министра финансов Антона Силуанова в 2016 году резервный фонд может быть полностью израсходован в случае дальнейшего снижения цены на нефть, что ухудшит и без того непростую ситуацию с бюджетом страны. В настоящее время относительно устойчивое положение отрасли поддерживается действующей налоговой системой, которая стимулирует добычу на новых месторождениях (Восточная Сибирь, Дальний Восток) и месторождениях повышенной сложности через льготы по НДПИ и таможенной пошлине.
В условиях высокой волатильности и труднопредсказуемости цен на нефть, роста конкуренции на традиционных для России внешних рынках (Саудовская Аравия и Иран стали поставлять свою нефти в Западную Европу,  демпингуя на ценах), рисков сохранения санкций западных стран на доступ российских нефтегазовых компаний к инновационным технологиям и рынкам заемных средств, России вынуждена проводить независимую политику в своем инвестиционном развитии, ориентируясь только на собственные средства и путем дополнительного увеличения налоговой нагрузки на отрасль. Ситуация усугубляется и тем, что российская нефтедобыча вступила в период структурной трансформации, когда выбывающие объемы добычи на действующем фонде месторождений требуется постепенно замещать добычей на новых, как правило, значительно более дорогих проектах. Для поддержания достигнутого в последние годы уровня добычи (525 – 534 млн т.) даже в средне и долгосрочной перспективе необходима активная разработка трудноизвлекаемых запасов нефти и нефтяных ресурсов Арктического шельфа. Необходимы и значительные инвестиции в геологоразведочные работы (ГРР) для обеспечения адекватного прироста запасов нефтяного сырья.
В очередной раз приходится констатировать, что в условиях сильной турбулентности на мировых энергетических рынках, для успешного преодоления стоящих перед российским топливо- энергетическим комплексом (ТЭК) внешних и внутренних вызовов  необходимо совершить переход от экстенсивного к интенсивному пути развития, что должно позволить ТЭК остаться опорой для развития экономики России и занять соответствующее место в структуре мирового нефтяного рынка. Важнейшим фактором долгосрочной устойчивости российской нефтянки к любым бифуркациям на мировом рынке будет последовательная перестройка российской экономики и бюджета, ориентированная на уход от чрезмерной зависимости от углеводородов. Только в этом случае российская неф¬тяная индустрия  будет гарантирована от внезапных изменений условий регулирования, и над ней не будет висеть ставший уже традиционным «дамоклов меч» увеличения налоговой нагрузки для пополнения доходной части российского бюджета.
 Какие факторы влияют на ценообразование на мировом и российском рынке нефти сегодня? Как меняется баланс спроса и предложения на рынке нефти и нефтепродуктов?
Поведение цен на товарных рынках напрямую связано со следующими фундаментальными факторами: спрос и предложение, запасы нефти, мощности и возможности переработки, политические факторы, законодательство, альтернативные источники энергии, климатические и горно-геологические условия, сезонность. На нефтяные цены могут воздействовать состояние погоды (например, холодные и теплые зимы), соотношения цен на валюту, золото и др.
Цена на нефть, как и цена на любой товар, регулируется в полном соответствии с основным экономическим законом – законом спроса и предложения.  И если до 1986 года главенствующую роль в установлении цен на мировом нефтяном рынке играли Международный нефтяной картель и страны-члены ОПЕК, устанавливающие так называемые «справочные цены» на основе баланса спроса и предложения,  то с 1986 года картельный принцип ценообразования уступил место бирже, то есть некартельному принципу ценообразования. На бирже цены устанавливаются уже в результате конкурентной борьбы противоборствующих групп по жестко регламентированной и прозрачной процедуре и отражают в каждый момент времени текущий баланс спроса и предложения с поправкой на систему сиюминутных конъюнктурных факторов экономического и политического характера, отражающих многочисленные риски изменения ситуации на рынке нефти. Поэтому, одним из факторов изменения баланса спроса и предложения можно назвать действия биржевых спекулянтов или так называемы спекулятивных инвесторов (быков и медведей). В настоящее время сегмент рынка «бумажной» нефти доминирует над сегментом физической нефти. Рынок «бумажной» нефти состоит преимущественно из связанных с нефтяными контрактами производных финансовых инструментов (деривативов). Движение нефтяных цен отражает поиск равновесия спроса и предложения связанных с нефтью. Цены на нефть определяются на трех основных биржах (Нью-Йоркской, Лондонской, Сингапурской). Основными видами контрактов являются фьючерсы и опционы, используются также краткосрочные форвардные контракты и сделки типа «своп» (с взаимозаменяемой поставкой). Все эти факторы непосредственным образом влияют на ценообразование как на мировом, так и на внутрироссийском рынках нефти. То есть можно сказать, что цена на нефть формируется сегодня на рынке нефтяных финансовых деривативов на  биржевых площадках, а не на рынке физической нефти.
Провал переговоров в Дохе и нежелание  стран-членов ОПЕК («голуби» – Саудовская Аравия и Кувейт и «ястребы» - Иран и Венесуэлла) договориться между собой наглядно показывают о невозможности этой организации сегодня серьезно влиять на баланс спроса и предложения. Саудовская Аравия, как основной игрок ОПЕК не намерена сокращать поставки в одностороннем порядке, чтобы уступать долю мирового рынка в пользу конкурентов, прежде всего США. Всплеск сланцевой добычи в США за последние несколько лет способствовал переизбытку нефти, что вылилось в снижении цен и ОПЕК фактически перестала выполнять роль регулятора. В условия переизбытка нефти, картель не только не сократил, а по факту нарастил добычу углеводородов. Решение ОПЕК не снижать добычу на нефть в ноябре 2014 г. привело к войне за рыночную долю, дальнейшему росту профицита предложения и резкому падению цен. По оценке Thomson Reuters добыча нефти странами ОПЕК в марте 2016 года увеличилась на 0,3% к февралю 2016 года и составила 32,47 млн. бар. в сутки.
Добыча в крупных нефтедобывающих  странах по-прежнему находится на высоком уровне формируя достаточно большой избыток нефти в результату чего уровень спроса значительно отстает от уровня добычи.  Иран не хочет  «замораживать» объемы добычи. Саудовская Аравия  конкурирует с Ираном за европейскую долю рынка и Иран попытается с 500тыс. баррелей нефти выйти на европейский рынок. Возвращение Ирана на нефтяной рынок может привести к дальнейшему падению цен на нефть. Кроме того, у Ирана около 40 млн баррелей конденсатов хранится в плавучем хранилище
Основными факторами, которые оказывают влияние на нефтяные коти¬ровки и являются причиной возникновения дисбаланса на нефтяном рынке  остаются сланцевая революция в Северной Америке и устойчивость «сланцевых» добывающих компаний к низким ценам,  изменение количества буровых установок в США, снижение ожиданий относительно по¬вышения ставки ФРС, рост аппетитов биржевых спекулянтов  к риску на финансо¬вом рынке. Важную роль в формировании баланса спроса и предложения играет и состояние экономи¬ки Китая – крупнейшего потребителя углеводородов.  Исходя из факторов фундамен¬тального анализа, одной из причин наблюдаемого снижения цен на нефть является преобладание предложения над спросом на фоне замедления роста экономики Китая. 
Одним из ключевых факторов изменения цены на нефть на мировом рынке являются запасы нефти в США, которые продолжают расти, что оказывает дополнительное давление на рынок. В итоге стоимость цен на сорт WTI в марте понизилась до 37,38$, спрэд между сортами нефти по состоянию на 1 апреля 2016 года составил 2,0$. Отношение спрэда к цене сорта WTI выросло до 5,2%. Общие запасы нефти и нефтепродуктов в США на 25 марта 2016 года выросли на 1,5% и составили 2051 млн. бар. в сутки. Запасы сырой нефти за прошедшую неделю выросли на 2,3% к аналогичной дате прошлого года, запасы бензина снизились на 2,5%, запасы дистиллятов снизились на 1,1%. Приближение посевного и автомобильного сезона в США способствует снижению запасов нефтепродуктов. По состоянию на 25 марта 2016 года запасы нефти в Cushing составляли 66,0 млн. бар. против 66,2 млн. бар. на позапрошлой неделе и 58,9 млн. бар. год назад. Запасы в стратегическом резерве не изменились и составляют 695,1 млн. бар.
По данным компании Baker Hughes по состоянию на 24 марта 2016 года количество нефтяных скважин на месторождениях США сократилось на 15 единиц к предыдущей неделе и составило 372 единицы против 813 единиц на эту же дату 2015 года. По данным EIA в США добыча нефти продолжает снижаться.
Накопленные коммерческие запасы нефти и нефте¬продуктов государств-членов ОЭСР превышают объемы прошлого года на 9-10% (+250-300 млн.барр.) и пока не уменьшаются. Так, только США в этом году обеспечили практически половину прироста всех запасов ОЭСР (+140 млн.барр.). Запасы нефти в США вышли на рекордный уровень, по меньшей мере, с 1982 г. в связи со стремитель¬ным ростом добычи. Если наметится устойчивая тенденция по уменьшению запасов, то цены на нефть могут получить весомую поддержку, в том числе со стороны глобальных спекулянтов, которые начнут актив¬но закрывать короткие позиции и наращивать позиции на покупку.
В качестве основных финансовых факторов, влияющих на цены на нефть, можно выделить курс доллара США по отношению к другим валютам и возросший объем «бумажных» нефтяных контрактов, включая производные инструменты, многократно превышающий торговлю физической нефтью. Укрепление доллара ведет к росту его покупательной способности, а значит к снижению реальной стоимости номинированных в нем товаров, включая нефть, и наоборот.
Россия (физическая нефть), ОПЕК (физическая нефть) и США (бумажная и физическая нефть) – это три ключевых игрока, которые могут непосредственно влиять на ситуацию на мировом энергетическом рынке. Поэтому, от той позиции, которую займут каждый из этих игроков зависит ситуация с ценой на нефть ни нефтяном рынке.
Что касается факторов влияния на российский внутренний рынок, можно отметить попытки правительства внести очередные изменения в налоговое законодательство. Несмотря на предупреждение президента «Лукойла» Вагита Алекперова, что «в кризисный период не надо делать никаких революций, реформ или налоговых изменений», правительство продолжает экспериментировать с налогами, хотя рост налогов в условиях снижения цен не самое лучшее решение.
Правительство РФ запустило налоговый маневр с 1 января 2015 года. Он предусматривал поэтапное (в течение трех лет) снижение вывозных таможенных пошлин на сырую нефть в 1,7 раза, а на нефтепродукты — в 1,7-5 раз в зависимости от вида. Одновременно ставки налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) на нефть должны были вырасти в 1,7 раза, а на газовый конденсат — в 6,5 раза. Однако в связи с падением цен на нефть и при формировании бюджета-2016, власти решили скорректировать налоговый маневр. Пошлины на нефть в 2016-м решили заморозить на уровне 42% (вместо снижения до 36%), что по расчетам Минфина может принести бюджету 195 млрд рублей дополнительных доходов. Нефтяные компании  недовольны предпринимаемыми шагами, поскольку фискальная нагрузка на них сильно возросла, но сделать ничего не смогли. По последним данным, Минэнерго России  предлагает оставить прежними ранее принятые параметры налогового маневра в российской нефтяной отрасли, что пожалу в нынешней ситуации было бы самым правильным решением.
Каковы возможности развития биржевой торговли нефтью и нефтепродуктами в России сегодня?
Мировой опты показывает, что биржевая торговля как одна из важнейших составляющих нефтяного бизнеса является эффективным инструментом  выявления прозрачной и объективной цены на нефть. В России биржевая торговля энергоресурсами за короткий срок прошла дорогу, на которую у западных государств ушло много лет. Серьезный прорыв в развитии биржевой торговли товарами произошел во второй половине 2000-х годов, когда задача развития этого института была признана государством. Лидером биржевой торговли нефтью и нефтепродуктами в России является ЗАО «Санкт-Петербургская Международная Товарно-сырьевая биржа». В своей эволюции Санкт-Петербургская биржа прошла все этапы биржевой торговли, начиная со спотовой и кончая фьючерсной торговлей производными финансовыми инструментами. Были запущены срочные поставочные и расчетные фьючерсные контракты, предоставившие участникам рынка новые возможности по управлению рисками.
Одной из приоритетных и стратегических задач биржи в настоящее время  является создание российского бенчмарка Russian Urals или ВСТО. Проект запуска отечественного эталона призван отвязать российскую нефть от нефти марки Brent, к которой он сейчас привязан посредством дифференциала и  обеспечить справедливое ценообразование на российскую нефть. Ценообразование на основе собственного бенчмарка нефти может принести дополнительный доход с каждого барреля. Работа над проектом создания эталонного сорта (бенчмарка) российской экспортной нефти и начала торгов соответствующими фьючерсами продолжается уже более года, практически завершен подготовительный этап и запущены тестовые торги .
В настоящее время  около 70% мировых поставок физической нефти оцениваются в привязке к сорту нефти Brent. Сюда входит и российская экспортная нефть, в частности, наиболее мощный ее поток - Urals - по формуле цены на основе дифференциала к Brent. При этом методика ценовых агентств, ведущих публикацию цены, в основном базируется на сборе различными способами информации с рынка, от трейдеров, оперирующих партиями физической нефти. Между тем, количество таких сделок ничтожно по сравнению с объемом рынка биржевых фьючерсов на Brent. Соответственно, часто приходится использовать данные о намерениях сторон, а не данные о фактически заключенных сделках. К тому же опросы не могут учесть все сделки, равным образом как и все их существенные детали, влияющие на конечную цену контракта, что признают как участники рынка, так и регуляторы. Такой подход не прозрачен и не гарантирует справедливого ценообразования. В настоящий момент СПбМТСБ разработала основные параметры будущих фьючерсов на российскую экспортную нефть. Объем контракта составит 1 тыс. барр., поставочная партия – 720 тыс. барр. (примерно совпадающая со средней танкерной партией, выходящей из российских портов). Контракты планируется заключать на условиях FOB в портах Приморск и Усть-Луга, через которые экспортируется основной объем нефти Urals. Важным показателем является то, что исполнение фьючерсного контракта завершается поставкой физической нефти. Это обеспечит надежную связь фьючерсного и физического рынков и будет способствовать наиболее объективному ценообразованию. Валютой сделок на первом этапе предполагается сделать американский доллар, чтобы привлечь иностранных покупателей.
Нефтепродукты являются основным сегментом товарного рынка СПбМТСБ и сегодня доля биржевых продаж на СПбМТСБ составляет порядка 20% внутреннего рынка нефтепродуктов РФ (из них 95,8% приходится на СПбМТСБ. Оборот торгов нефтепродуктами, а также отдельными категориями товаров, выработанными из нефти и газа, на бирже в 2015 году составил 15,9 миллиона тонн на сумму 495,919 миллиарда рублей.
Каковы перспективы работы электронных торгов нефти и нефтепродуктами в России?
Как мы знаем, на трех ведущих мировых площадках – Нью-Йоркской, Лондонской и Сингапурской торговля ведется в электронном режиме в течение 24 часов, круглосуточно.
Что касается операционной деятельности СПбМТСБ, в секции СПбМТСБ "Нефть" в 2015 году было реализовано 650 тысяч тонн этого сырья на сумму 9,178 миллиарда рублей. На электронной площадке "Торг-i", оператором которой является СПбМТСБ, в 2015 году реализация сырой нефти на экспорт в рамках тендерных процедур, проведенных АО "Зарубежнефть" (условия поставки: "FOB Приморск"), составила 1,4 миллиона тонн. Всего в течение года проведено 9 тендеров. Поэтому перспективы развития электронной торговли весьма обнадеживающие.
Какие идеи и решения Вы планируете обсудить с коллегами на площадке форума?
Очень интересными для обсуждения представляются вопросы корреляции мирового и внутрироссийского рынков в части  ценообразования, выявления «справедливых цен», биржевой и внебиржевой торговли, построения новой модели торговых сделок, более широкого использования производных финансовых инструментов, хеджирования, арбитража,  законодательно-правовые и организационно-экономические основы функционирования бирж в России и т.д.
Почему такие мероприятия важны для развития отрасли?
В рамках этого форума, эксперты в области ТЭК имеют возможность обсудить интересующие вопросы с коллегами и попытаться выработать единый подход к формированию определенных моделей и стратегий по всем направлениям развития отечественного ТЭКа.

к списку новостей

Отзывы участников